欧元区本周发债考验市场信心

欧元区本周发债考验市场信心

　　北京时间26日，标普将比利时主权评级由“AA+”下调一档至“AA”，评级前景为“负面”。上周三大评级机构还下调或警告了匈牙利、葡萄牙和法国等多个欧盟成员国主权及银行评级。分析人士认为，当前欧债危机确实已演化至千钧一发的关头，欧盟当局领导人近日虽频频“碰头”，但会谈均无有实质性成果，应对措施仍停留在“呼吁”和“承诺”层面。

　　据《华尔街日报》报道，本周将有5个欧元区成员国发行共计约190亿欧元的债券，超过上周欧元区发债规模的两倍，预计本周欧债市场仍将面临动荡。

　　评级机构连番“炮轰”欧洲

　　标普宣布下调比利时评级后，比利时10年期国债收益率升至5.86%，创自2000年2月以来最高水平。当日该国10年期国债与可比德国国债收益率差扩大至360个基点，创历史新高。

　　比利时首都布鲁塞尔是欧盟委员会总部所在地，上一次该国主权评级遭降是在1998年，当时下调该国评级的是惠誉。

　　除将“尖刀”插入欧盟“心脏”比利时外，评级机构上周对欧盟发动了全面“围歼”。

　　25日，穆迪将匈牙利主权评级由“Baa3”下调一档至“Ba1”，评级前景“负面”。据美联社报道，匈牙利经济部长马托奇指责穆迪此举是 “金融攻击”行为。马托奇称：“穆迪对匈牙利经济形势的评估没有事实根据，尽管外部环境困难重重，但在过去一年半中，匈牙利经济绝大多数领域出现了明显的可喜变化。”

　　标普24日宣布，将匈牙利主权评级维持于负面观察名单，继续评估该国与国际贷款人间援助谈判的进展。同日，惠誉在将葡萄牙主权评级由“BBB-”下调至垃圾级“BB+”，维持评级前景为负面后，25日进一步将三家葡萄牙银行评级由“BBB-”下调一档至“BB+”。

　　此外，惠誉和穆迪还分别对法国“AAA”评级前景发出警告。

　　欧盟应对措施障碍重重

　　据德国《星期日世界报》27日报道，德国总理默克尔和法国总统萨科齐计划快速达成新的稳定条约，加强欧元区经济政策一体化，该条约将包括严格的赤字规则和对成员国预算的控制权，并为严厉制裁违反《马斯特里赫特条约》的成员国奠定基础。德法考虑在12月9日峰会前宣布该条约，但条约方案尚未最终确定。

　　而在25日，德国、荷兰和芬兰三国财长提出，应加大国际货币基金组织（IMF）参与解决欧债危机的力度，可考虑通过双边贷款的方式为IMF提供资金，然后由IMF援助欧元区重债国。

　　除在制度建设进展迟滞外，欧盟设立的危机救助工具也面临重重阻碍。据《华尔街日报》报道，欧洲金融稳定基金（EFSF）首席执行官（CEO）雷格林称，市场动荡令EFSF扩容至1万亿欧元的难度加大，杠杆可能只有3至4倍。另据欧元区官员向《金融时报》透露，EFSF的杠杆可能只有2至3倍。

　　欧盟10月26日峰会决定通过对EFSF进行4至5倍的杠杆化扩容，将其规模由4400亿欧元增至1万亿欧元。目前EFSF可用资金仅剩2500亿欧元左右。

　　多国发债面临考验

　　上周，欧元区主权债持续承受抛压。西班牙10年期国债收益率突破7%的“警戒线”。该国财政部25日宣布，取消12月1日发售新一批3年期国债的计划，改为拍卖三种现有债券。这三种债券将分别于2015年4月、2016年1月和2017年1月到期，拍卖收益率分别为3%、3.15%和3.8%。

　　法国农业信贷银行策略师查特维尔评价称，面对当前不断上升的融资压力，西班牙政府放弃发行新债是明智之举。

　　当前西班牙经济处于衰退边缘，减赤目标难以实现，融资成本飙升至不可持续的水平，银行系统坏账累积。据道琼斯通讯社报道，西班牙人民党将于12月中旬成立新政府，目前该党正考虑申请国际援助。分析人士认为，假如这个欧元区第四大经济体继希腊、爱尔兰、葡萄牙后“倒下”，将对欧元区造成灾难性打击。

　　而在本周将发债的欧元区国家中，意大利将在28日发行价值7.5亿欧元于2023年到期的通胀关联债券，随后还将销售80亿欧元的三种名义国债票据，分别在2014年、2020年和2022年到期。

　　25日，意大利拍卖了6个月和2年期国债，其中6个月国债平均收益率由上次拍卖时的3.35%涨至6.5%，2年期国债拍卖收益率由4.628%涨至7.814%，均创历史新高。意大利总理蒙蒂新闻办公室发表声明称，假如意大利债务崩溃，那么欧元也将宣告终结。

　　比利时将于28日拍卖10亿至20亿欧元的4种债券，到期日分别在2015年、2021年、2035年和2041年。分析人士认为，比利时处于无正式政府状态已超过一年，脆弱的政治形势加之评级遭降，将使该国本周的债券拍卖承受较大压力。

　　此外，12月1日，法国将发行规模合计30亿欧元至45亿欧元，到期日分别在2017、2021、2026和2041年的国债。斯洛伐克将发行约1.5亿欧元3年期国债。

　　高盛发布报告称，围绕欧元区主权债券的交易有很大挑战性，建议投资者避免直接风险。

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